不同于一季度的普涨行情，4月22日以来A股震荡下行，各大板块表现走向分化。Wind数据显示，截至5月29日，4月22日以来上证综指下跌10.89%，申万二级行业指数全数收跌。在此背景下，场内货基规模激增235.62亿份。同时，股票型ETF同期获304.86亿元资金流入。针对后市，机构人士均表示市场底尚未来临，还需防御等待。

　　避险情绪升温

　　4月22日以来，A股持续调整，市场风险偏好有所走低，资金避险情绪浓厚，场内货基规模不断攀升。Wind数据显示，截至5月29日，全市场27只场内货基总规模为2182.52亿份，4月22日以来规模大增235.62亿份。其中，场内货基龙头吸金更为显著，华宝添益基金份额增加132.15亿份，最新基金份额达1244.74亿份，也是唯一突破千亿份额的场内货基;份额上升明显的还有银华日利和建信添益，分别增加61.34亿份和23.37亿份。

　　场内货基一直深受机构投资者喜爱，机构持有比例较高。2018年年报数据显示，27只场内货基的平均机构持有人占比高达66.97%，华宝添益的机构投资者占比则高达86.73%。

　　一位基金人士表示，近期场内货基规模增长很快的主要因素是A股市场持续调整，导致资金避险情绪升温。一季度时A股大涨，场内资金规模骤降，资金流入股市，而目前多数则持观望状态。此外，一定程度上与当前资金面相对宽松也有一定关联。

　　值得注意的是，同期股票型ETF也获得净申购。Wind数据显示，截至5月29日，4月22日以来，151只股票型ETF中有82只份额出现增长，22只份额增长过亿份，合计逆市获得304.86亿元资金流入。具体来看，易方达创业板ETF份额增长20.32亿份，结合区间成交均价看，获29.97亿元资金流入，最新基金份额达151.69亿份;华安创业板50ETF份额增长17.53亿份，获9.30亿元资金流入。此外，国泰中证全指证券公司ETF、易方达沪深300ETF、南方中证500ETF、嘉实沪深300ETF份额增长均超10亿份，获15至73亿元资金流入不等。

　　底部还需等待

　　当前避险情绪浓厚，但针对A股后市，基金人士从相关政策、微观经济主体等多方面看，当前市场尚未见底，但中长期持偏乐观态势。

　　“前段时间减了一成仓，仓位从原来的六成多降至五成左右。由于前期的上涨获得一些收益，积累了一定安全垫，现在操作也相对从容。”北京某公募基金经理表示，“经济大概率在三季度见底，上行动力是基建和地产，今年一季度时地产投资不错，销售企稳，基建数据表现也较好，消费波动反弹，尤其是必选消费，可选消费包括家电、汽车等从2018年初开始见顶回落，已有一年多，后期还需消化渠道库存。接下来一段时间大概率维持震荡趋势。”

　　另一位基金经理表示，当前从市场基本面情况看，随着2018年下半年相关政策的调整，今年以来针对中小微企业的相关财政政策实施后，微观经济主体的经营活力相比2018年已出现明显改善，这一数据将在后期上市公司披露的信息中有所体现。同时，2019年以来，上游资源品价格出现了一定回落，国内众多中下游制造业公司成本压力得到释放，后期该类公司的盈利相比2018年也会有明显改善。不论从经济增长的周期性波动或是相关政策实施看，后期微观经济主体的经营状况会有较明显改善，对A股市场总体偏乐观。

　　弘毅远方表示，A股自4月初高点下跌以来，已超过年初涨幅一半，悲观情绪得到一定宣泄，短期可能出现反弹，但是市场可能并未见底，关键的外部不确定性尚未明朗，较大程度的制约了市场情绪，同时经济基本面复苏的势头偏弱，资金面难以有明显改善，预计市场继续处于震荡下行的状态。因此，当前主要以防御为主。